沪指翻绿小幅下跌 券商股跌幅居前

　　早盘A股一度大涨，不过随后出现冲高回落，截至发稿，沪指跌0.50%，深证成指跌0.37%，创业板指跌0.02%。盘面上看，券商股跌幅较大；此外，海外工程、次新股、黄金概念等跌幅居前。

　　分析认为，由于6月末、7月初行情的“垂直打击”对于投资者心理的冲击史无前例，因此行情中产生了许多错杀现象，尤其是一部分可确定性成长股产生了只有股灾才能买到的绝对价格，虽然近期已经有所反弹，但这部分错杀股从长期投资角度来看仍是便宜机会。因此，现阶段A股策略就是寻找错杀的成长股；中期策略是注意反弹后的分化；长期策略是持有错杀股，享受A股慢牛的新征程。

　　私募：二次探底后行情将分化 成长股是主力

　　上周五市场的大涨明显增强了投资者信心，同时市场逐步回归理性状态，交易性机会增加。当然，行情还需要一定时间的稳固，从近两个交易日市场反弹中的量能来看，也还有所不足。此外，技术面上，大盘目前处在二次探底回稳、确认前期底部的阶段，短期上证指数还面临3989点半年线阻力。

　　从技术面看，大盘上周五(7月17日)如期上涨，120日线压力明显，5日和10日线已经成为支撑，形成短期横盘平台。本周不要太乐观，要保持警惕，可能还是横盘震荡整理。5周均线对大盘形成反压，周线技术指标显示，大盘周K线形成双针探底态势，宣告3373.54点将是大盘中期底部。

　　日线技术指标显示，半年线与18日均线对大盘形成反压，K线组合形成“W”底形态，短线大盘将跨越4000点，只要量价配合较好，后市大盘有望挑战4200点。综合分析，大盘未来一段时间内，将以4000点为中枢，形成箱体反复震荡走势。

　　前期底部基本形成，只是市场有一个反复确认的过程，需要通过不断的震荡杀跌来消耗做空动力。总体上，指数二次探底后，再次企稳概率逐步加大，可适当加仓。只不过，暴跌后市场信心的修复仍需一个过程，加上政策去杠杆、引导慢牛等，单边上涨难以持续，料会出现结构性分化。而近日反弹连续缩量，也表明盘面将维持震荡格局。

　　整体来看，目前依旧处于政策护盘周期，因此单边下跌难以出现。更深层次来说，经济转型升级，离不开一轮健康的牛市，在政策做多预期下，股指仍有能力继续走高。

　　初步告别非理性大跌

　　A股未来的走势会如何演绎呢？

　　上周主力资金先后回流央企改革、智能机器、软件服务、军工等行业板块，虽然这种回流偶有反复，但逢低进场的特征日益明朗，这或将有助于市场重拾上行节奏，从而渐渐开启慢牛行情。此外，指标股成为控盘利器，基本被多方把控，故而3800点坚守不失，对大盘二次探底回升并筑底成功起到关键性作用。7月的探底回升比较确定，随后的8月可能会再次回调。后期是轻大盘重个股的行情，这个过程个股分化较大，大盘料会反复震荡走高，在8月可以看高到4100点左右。

　　总体来看，上周五的指数走势应该算是初步告别了非理性的大起大落，盘面有所回暖。不足之处是整体量能萎缩明显，预示后续仍将有动荡。从盘面来看，涨停股以中报业绩靓丽、高送转概念和近期超跌股为主；跌停股以中报业绩下滑、“黑天鹅”事件和复牌补跌股为主。

　　经过调整，市场热点出现转变，军工板块接力金融成为领涨品种，这种市场热点切换有利于A股后市的健康稳定运行。总体来看，多方占据优势。值得注意的是，虽然大盘近期反弹势头良好，但长远趋势偏向震荡整固，中期底部需要反复夯实。与此同时，经过二次探底，3800点成为震荡箱底的可靠性大大增强。但是，在充满信心的同时，投资者应务必做好大盘在3800点~4200点箱体长时间震荡的准备。

　　后市或以结构性行情为主

　　后市有哪些投资机会？

　　在操作策略上，首先要认识到当前就是底部区域。大的机会都在暴跌之后，跌得越深，机会越大。盘面上，很多个股的股价只有高点位置时的一半。同时，管理层维稳股市态度明显，深跌的可能性几乎为零。因此，下探就是吸纳建仓的良好时机。

　　建议关注三条主线投资机会：一，“互联网 +”概念，相关个股经过调整后，泡沫己经大幅减少；二，持续看好“中国制造2025”，随着制造业转型升级，“中国制造2025”将成为今年以至未来几年A股市场持续受关注的主题；三，紧抓政策主线，包括国企改革 、一带一路等。

　　上周市场处于结构性分化中，分化品种主要集中在两个方面：一是业绩高增长、估值合理的股票已经出现中线筑底苗头；二是具有增持举牌、回购、员工持股计划或股权激励等情况的股票，在资金的推动下出现稳步走高趋势。

　　投资标的上，经过二次探底后，由于可预期的短线资金不足，后市将以结构性行情为主，但成长股仍是中期主力，如互联网+、中国智造、医疗健康、国企改革等。国企改革重点关注资产注入类，国防军工板块具有国企改革、装备升级、资产证券化、军民融合、大阅兵等多重上涨催化剂，中长期趋势向好，料会出现新一轮行情。

　　短期可从超跌和增持方面寻找投资机会。首先是超跌股，这种股票短期爆发力很强，值得继续挖掘；其次，从重要股东持股角度寻找并购整合概念股，对于近期刚刚增持的重要股东来说，他们更关注股价的运行趋势，而外延式并购无疑可以成为驱动股价上涨的核心因素(换言之，这种股票存在外延式并购预期)；最后是有高送转预期的个股值得关注，比如贵州百灵从7月8日低点开始，八个交易日反弹幅度超过80%，成为本次反弹行情的一大亮点，主因便是该股10送20的高送转公告。

　　投资者后市可朝两大确定性较高的主线深入挖掘做多机会：一是产业资本运作的中小创股，这类股票多会有增持、举牌等事件刺激，是未来重要的牛股诞生地；二是政策推动的国企改革、军工改制，这也是中长线主题，其中整体上市、资产注入、兼并重组等想象空间最大。

　　八位知名基金经理：掘金结构牛市 看好新兴成长

　　经过了过去几周惊心动魄的震荡，投资者普遍感觉未来投资难度加大。记者梳理已经公布的基金二季报，选取其中八位知名基金经理的投资策略，为下半年的投资提供一些参考。

　　华夏基金阳琨：A股仍存结构性机会

　　展望三季度，中国经济仍难有明显起色，房地产销售的短期回暖并不能迅速带动整个产业链的复苏，货币政策仍将处在宽松周期中，地方债务置换等措施仍有望稳步推进，而财政政策的积极变化也有望推动基建发展。二季度监管层规范两融带来的市场大幅波动使得前期杠杆过高的资金损失显著，后续金融杠杆的使用将更为谨慎、规范，居民资产配置从固定资产向金融资产转移的逻辑仍然延续，预计三季度A股市场仍存在结构性机会。本基金将重点关注国企改革、互联网及其对传统行业的改造、医疗大健康、半导体产业链、工业4.0等相关行业，精选个股。

　　嘉实基金邵健：关注创新转型与改革机会

　　中国经济和中国证券市场挑战与机遇并存。从经济的角度来看，中国的经济虽增速放缓，但仍有望保持全球相对较快的增长，与此同时，随着中国的转型，经济中的结构性机会仍将较多。从证券市场的角度来看，短期虽受到降杠杆的挑战，面临较大的压力，但去杠杆之后，市场将变得更加健康与坚实，一大批代表未来方向的高成长性个股正在重新进入价值投资区间。在结构方面，我们认为创新、转型与改革仍然是未来市场结构性机会的重点所在。在创新方面，我们重点互联网、生命科技、新材料、高端装备、新型消费等领域；在转型与改革方面，国企改革、产业的整合、并购重组是我们重点关注方向。

　　中银基金陈军：持续看好趋势向上行业

　　判断市场风险偏好将有大幅下降，整体成交量也会下降，市场需要一定的时间来恢复信心，因此三季度市场将是一个有震荡有分化的慢牛走势。维持对中长期中国股市相对乐观的看法，并以积极的心态寻找未来的投资机会。我们持续看好医药、消费、教育等长期趋势向上的行业，同时我们也积极关注国企改革的机会。当然，利率水平的降低，使得稳定高分红公司也会成为我们选择的标的。

　　中邮任泽松：市场进入慢牛通道

　　本次巨幅调整过程中，牛市的基础并没有被破坏，市场的暴跌是对前期非理性暴涨的调整，也为后续更理性的上涨奠定了基础。预计在政策支持、控制供给、估值优势提升的共同作用下，市场会逐步企稳并进入慢牛通道，同时个股分化行情将愈演愈烈。在行业配置方面，我们看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如信息技术、生物医药、新材料、环保等行业。

　　易方达宋昆：高度关注互联网垂直应用领域

　　在目前位置，A股的整体市盈率已经有明显下降，加之政府的一系列规避金融不稳定的措施的出台，预计市场会逐步趋于稳定。与此同时，一批股票又开始逐渐地体现出投资的高性价比。放眼中长期，能使中国经济进一步恢复活力的依然是不断崛起的新兴产业。随着人类走进移动互联、云计算时代，机器人为代表的人工智能将在制造业中承担举足轻重的作用。从繁重的生产中解放出来的人类，对于自身的需求必将更加重视，娱乐、医疗、环保、教育、体育产业必将迎来黄金发展时期。其中，互联网的垂直应用领域，将迅速而深刻地改变社会生活，值得我们高度地关注。

　　华商刘宏：A股投资机会仍层出不穷

　　时间维度放长远来看，未来三至五年的牛市格局，仍然没有变化，趋势仍然在延续。经过这一波调整之后，很多前期涨幅巨大，估值过高的个股，有的已经具备投资价值了，只要相关上市公司转型的步伐和创新的业务仍然在稳健推进，更加值得研究和关注。放到下半年来看，A股市场投资机会仍然层出不穷。

　　汇添富陈晓翔：市场出现结构性机会

　　展望三季度，我们认为国内宏观经济有望逐步企稳，市场经历崩溃式暴跌后，部分股票已回到合理估值区间。虽然近期市场急剧下跌超出我们的预期，但我们相信随着杠杆率的降低，投资者情绪从此前的狂热回归理性乃至出现恐惧，未来几个月市场将逐步企稳并出现结构性的投资机会。

　　华商梁永强：军工行业将爆发巨大弹性

　　在目前宏观经济持续相对低迷，股市作为促进转型的核心作用毋庸置疑，因此救市成功的概率较大。市场将逐步走向结构化慢牛市场。就未来投资方向来说，之前的变化趋势并没有发生变化。今年以来国企改革整体上慢于预期，但这仍然是未来经济转型成功的关键战场，其中军工行业整体性从非市场化向市场化转向的过程将爆发出巨大的弹性，这也将是本基金重点配置的方向，此外，基于全球智能化发展的人工智能、半导体等产业也将持续向好，与人的健康相关的生物医药以及传统中医药也可能成为今年的热点。目前，你手中的个股走势如何？是否想知道其态势就是有良好成长力的个股？对之后的操作信心有多大？

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